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还原与拔高货币基金的两则数据解读

发布时间:2019-03-19 11:21:34

文/吴敏 (《新京报》 山寨发布会成员)

由于余额宝的关系,2013年是货币基金广受追捧的一年。市场对货币基金的热捧和不正常的推介也引发了很多有趣的解读。

但宏观地看,数据会让你对事务有更准确的描述。2013年的数据已经出来了,我想提到的是两则数据,说明两个问题:

1)货币基金的平均回报是多少?余额宝是他们说的那么“拔尖”或者“落后”吗?

2013年下半年钱荒之后,国内市场的利率中枢在抬升,这使得货币市场基金的收益率也走高,4%以上的年化回报逐渐吸引了投资者的目光。

但从整个2013年的数据来看,货币基金A类份额的平均净值增长率是3.87%。(银河证券基金研究中心数据)

这个数说明了市场的平均水平,也就是说,货币基金并没有那么神奇,虽然下半年收益率攀升,但全年来看,平均水平是3.87%。

这里面投资者为关注的余额宝是多少呢?前一阵有一个公众号说,余额宝应该排到货币基金收益的倒数几名之中,也有人说,是前几名。

余额宝对应的天弘现金增利基金2013年取得的实际收益是2.8708%,但余额宝是5月29日成立的,因此不能直接拿余额宝放在其它货币基金中排名。

如果简单的年化一下,余额宝2013年取得的收益年化下来应是4.9%左右。这一方面说明天弘增利宝的确运作得不错,另一方面也受益于下半年市场利率中枢的抬升。

首先对比一下运作满一年的货币基金,其中华夏、工银、南方三家是业绩的。我们来找三家下半年的业绩,南方现金增利A、华夏现金增利和工银货币从12月27日往前6各月的业绩分别是2.41%,2.33%,2.44%,同一期间,天弘增利宝的数据也是2.44%。(数据来源同样是银河证券基金研究中心)

余额宝和工银货币在这一期间取得的2.44%收益率,是同一期间所有货币基金中的第二名。

从这个数据看,余额宝的收益率能与以固定收益见长的银行系基金工银瑞信匹敌,说其做得不错应该是实至名归的。

2)“存款搬家”是个笑话吗?

另一组数据说的是货币基金整体规模的变化。今年以来由于货币基金广为人知,很多分析人士说,银行活期存款要搬家了,也有的分析人士拿出了另一组数据,今年三季度的货币基金整体规模远小于2012年末的货币基金规模,不要说“搬家”了,维持现状就不错了。

我想即使用2013年底的数据来对比2012年底,也不会好看到哪里去。

但要真正的评估货币基金的数据,用年底的数据是不妥的。因为基金行业普遍存在年底(12月份)冲规模的情况,冲规模主要方法就是将机构资金吸引到货币基金中,短期催肥货币基金,造成公司管理资产很大的假象。

这种情况在一季度末就平复了。因此,要剔除这一短期扰动,准确比较的货币基金的年度变化,按季度考察,可以用两个第三季度末为起止的年度进行比较;按月度考察,可以用两个11月末为起止。

月度数据到2014年就可以比较了,因为基金业协会从2013年才开始公布月度数据。但季度数据显示,货币基金从2012年Q3的3596亿元,增长到了2013Q3的4890亿元。

这样来看,货币基金至少是在增长的。活期存款搬家虽然速度不快,但也不是笑话。

而2013年11月份的数据是6331亿元,如果有月度数据对比的话,我猜会更明显。

还原与拔高货币基金的两则数据解读

本文首发搜狐IT。吴敏将在山寨发布会更新他的观察。公众号、微博均为 山寨发布会。吴敏个人为@吴敏,私信开放。

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