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华泰证券只要政策维持慢牛基调越早入市越受

发布时间:2019-11-10 22:30:07

华泰证券:只要政策维持慢牛基调 越早入市越受益

4月21日,华泰证券发布策略研报表示,周末证监会紧急澄清证券业协会等四家自律组织发布的“促进融券业务发展”并非打压股市以及央行降准对冲了加强两融监管(禁止券商参与场外配资、伞形信托)的不利影响,华泰证券认为监管政策将加大市场波动,但市场上涨的逻辑依然没有发生变化,趋势仍然向好。只要政策维持慢牛的基调,对个体来说就是越早入市越受益。

华泰证券称,加强监管是白天鹅。禁止券商参与场外配资、伞形信托属于预期之中,目前每日融资融券交易占市场交易金额的15%以上,加上配资、伞形信托等结构化产品的话,预计杠杆交易已经占到市场交易的1/4以上,高杠杆导致市场波动加大,引致监管。

华泰证券认为,政策信号指向“希望股市降温”,未来理财产品也可能成为重点监管对象。前期货币放松并未降低实体经济融资成本,大量资金流入股市(3月份以来银证转帐9000亿、融资余额增加5000亿、基金认购、申购超过3000亿),导致居民存款分流严重,预计银监会也将进一步规范理财产品。

华泰证券指出,慢牛的梦想与快牛的现实难以调和。只要政策维持慢牛的基调,对个体来说就是越早入市越受益,个体理性形成集体非理性,造成股市快牛。所以虽然“堵偏门”会引发市场的波动,但正门资金的惯性短期难以逆转,96年的12道金牌打压、07年5月份开始的降温到的股市高点,都需要一段时间扭转预期。

“经济退、政策进的宏观背景为市场提供了下跌期权,这是牛市上半场的根基,资金流向是结果而非原因,因此监管杠杆资金只会引发短期波动,并不会逆转市场趋势。”华泰证券在研报中说到。

在投资主线方面,华泰证券认为,降准受益的金融股和“一带一路”主题是关注重点。央行降准有利于金融、地产板块。央行决定4月20日起下调存款准备金率1%,时点符合预期但力度超预期,历史上只有在2008年11月26日一次性降准1%,其余都是0.5%的调整。一方面,本次降准将释放银行的存款准备金大约1.2万亿,对冲外汇占款下降导致的基础货币投放不足,增加银行的可贷资金,同时降低银行的负债成本;另一方面,降准是应对一季度经济大幅下滑的局面,目标在于促进金融机构支持实体经济稳增长,因此房地产也将受益。

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