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食品飲料行業周報127期防守價值凸顯

发布时间:2019-06-06 19:18:29

  食品饮料行业周报127期:防守价值凸显

  市场回顾:上周食品饮料指数下跌2.9%,跑输上证综指0.2pct。葡萄酒、调味品、白酒、啤酒、肉制品、乳制品分别下跌2%、3.3%、4.2%、5.3%、8.1%、8.8%。国投中鲁、张裕A 涨幅居前。从全周走势看,上半周食品饮料股大幅下跌,周五市场风险偏好改变,伊利股份、光明乳业、洋河股份分别上涨5.1%、4.4%、3.8%,涨幅居前。

  主要觀點:1)市場風險偏好有所回落,食品飲料防守價值凸顯:近期市場在人民幣貶值、宏觀經濟不確定性增大背景下波動劇烈,風險偏好有所回落,低估值、穩健增長的食品飲料行業防守價值凸顯;2)推薦穩健增長、業績確定性較強的大眾品龍頭:前期市場風險偏好高企,大眾品龍頭股價調整,2014 年PE 普遍回落至20 倍左右,安全邊際凸顯,從業績確定性較強的角度出發,推薦伊利股份、光明乳業、雙匯發展、青島啤酒;3)繼續強調對白酒反彈的觀點,推薦貴州茅臺:近期茅臺積極向大眾消費轉型進行營銷變革,發力O2O,實現增長的確定性增強,其次從低估值、營銷模式創新、國企改革三個主題方向推薦瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒、老白干酒;子行業重點信息更新:1)乳制品:2 月份以來原奶價格停止上漲有望減少市場對成本的擔憂,截止至2 月19 日,原奶收購價格環比下降0.5%,同比升24.3%;2)啤酒: 2013 年百威英博中國區市場份額同比提升了0.7pct,ASP 同比增加8.2%,Normalized EBIT 同比增加86.3%,強化了我們對啤酒行業格局改善,噸價及盈利能力提升的判斷;3)白酒:本周貴州茅臺開始春節后首批發貨,華南茅臺一批價 元,上海900 元,五糧液一批價 元,環比均基本不變;4)肉制品:短期豬肉價格仍延續低迷狀態,截止2 月28 日,豬肉價格環比下降2.7%;生豬價格環比下降2.2%。

  近期报告:1)双汇发展:业绩符合预期。公司2014 年受益于成本可控、生鲜冻品放量和新品推广,业绩确定性较强,维持“增持”;2)煌上煌:业绩略低于预期。随着区域扩张开始实质性进展,公司开店速度有望恢复高增长,但需警惕禽流感事件的影响,维持“增持”。

  行业聚焦:“八个营销”引领国酒茅台始终保持“赢销”;百威英博第四季营收116 亿美元;伊利在荷设立欧洲研发中心,科研创新助企业再腾飞;贝因美换帅,启动全球化布局重点推荐:伊利股份/贵州茅台/光明乳业/双汇发展/中炬高新

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